Как решение ФРС повлияет на доллар?

скачанные файлы (5)

скачанные файлы (5)Данная аналитическая статья была написана после закрытия американского рынка.

Если взглянуть на изменения курса доллара США в последние дни, может показаться, что перед сегодняшним решением ФРС по поводу монетарной политики оно было очень непоследовательным. Тем не менее, если изолировать движение во время североамериканской торговой сессии, доллар значительно подорожал по отношению к большинству основных мировых валют. Появившиеся вчера в США экономические отчеты были по большей части лучше, чем ожидалось, — настроения потребителей улучшились, а продажи нового жилья резко выросли. Активность в секторе услуг замедлилась, как сообщает Markit Economics, цены на жилье немного снизились, но этого было недостаточно, чтобы удержать инвесторов от покупки долларов в преддверии заседания ФРС. В то время, когда центральные банки по всему миру активно строят планы по смягчению политики, ястребиная позиция Федеральной резервной системы США дает доллару зеленый свет. Многие опасались, что ФРС откажется от идеи ужесточения после того, как Великобритания решила выйти из Евросоюза, но, как мы уже увидели, рынки и экономика США продемонстрировали значительную устойчивость.

Приведенная ниже таблица показывает, что со времени июньского заседания ФРС положительных изменений в экономике США было больше, чем отрицательных. Розничные продажи выросли, прирост количества занятых в несельскохозяйственном секторе существенно откатился в июне, составив 287 тыс., рынок жилой недвижимости ползет вверх, а активность в производственном секторе и сфере услуг также находится на подъеме. Американские акции достигли рекордно высоких уровней, а доходность американских гособлигаций упала, обеспечив поддержку экономике. Доллар укрепился по отношению ко всем остальным валютам, но наибольшие успехи были против британского фунта. После решения Великобритании выйти из ЕС мы также слышали мнения многих членов комитета ФРС по монетарной политике, и они, кажется, все еще поддерживают идею ужесточения. Решение ФРС обычно отражает точку зрения наиболее влиятельных руководителей ФРС (Йеллен, Фишера и Дадли), а они, вероятно, признают факт улучшения экономической ситуации с июня. Конечно, они все еще будут проявлять осторожность, все будет «зависеть от данных», но мы ожидаем, что вопрос о повышении ставок в 2016 г. останется актуальным. ФРС должна заняться нормализацией политики и не может ждать, пока Великобритания применит статью 50, поскольку это может занять до двух лет. Поэтому, мы ожидаем, что доллар будет расти до и после публикации заявления ФРС. Конечно, ничего выдающегося не случится, но могут появиться возможности быстро заработать.
Данные об экономике США

В то же время японское правительство продолжает создавать путаницу и разногласия на финансовых рынках. Позавчера пара USD/JPY обвалилась из-за сообщений, что японский пакет фискального стимулирования может быть намного меньше, чем ожидалось. Хотя он может быть на 3 трлн иен больше, чем планировалось первоначально, ожидается, что только 2 трлн будут направлены в дополнительный бюджет. Это отпугнуло инвесторов от торговли USD/JPY, что привело к падению валюты ниже 104. Тем не менее, в ходе североамериканской сессии валютная пара резко восстановился, поднявшись до 105,00. Мы не знаем, насколько агрессивно будет действовать японское правительство, но мы твердо убеждены в том, что в пятницу японское правительство использует и фискальное, и монетарное стимулирование. Перспектива, что в Японии начнется период смягчения, означает, что в преддверии заседания Банка Японии иену стоит продавать в случае усиления, но перед самим заседанием торговлю лучше приостановить, чтобы возобновить уже после того, как пыль уляжется.

Лучшие результаты вчера показали австралийский и новозеландский доллары. Никаких конкретных новостей, которые могли бы вызвать усиление, не было, но обе валюты тихо укрепляли позиции после обвала в прошлый вторник. Хотя резервные банки Австралии и Новой Зеландии недавно дали понять, что собираются смягчить политику, высокая доходность AUD и NZD поддерживает спрос на них. Их устойчивость особенно поразительна в контексте стойкости иены. Профицит торгового баланса Новой Зеландии уменьшился в июне, причем рост экспорта и импорта замедлился, но на валюту это повлияло слабо. Потребительские цены в Австралии выросли на 0,4%, как и ожидалось. Однако, согласно протоколу заседания РБА, «все еще ожидается, что инфляция останется на низком уровне в течение некоторого времени». USD/CAD выросла до самого высокого за три месяца уровня в 1,3244, но цены на нефть начали стабилизироваться, поэтому усиление пары затянулось и ее ждет коррекция. USD/CAD не падала уже восемь дней, и это самый длинный такой период с января. Сегодня в Канаде не будет никаких экономических отчетов, но будут опубликованы еженедельные оценки запасов нефти в США.

Фунт и евро вчера практически не двигались по отношению к доллару США. Увеличение объема одобренных ипотечных кредитов в Великобритании не смогло помочь валюте после того, как один из высокопоставленных чиновников Банка Англии Мартин Уил заявил, что изменение политики в августе вряд ли сможет поддержать экономику до начала следующего года. Уил обычно проявляется более ястребиные взгляды, чем остальные чиновники Банка Англии, и его осторожность беспокоит инвесторов. Сегодня появятся данные о ВВП во втором квартале. Рост должен был получить толчок от увеличения розничных продаж в торговой активности с апреля по июнь, но инвесторы могут проигнорировать отчет, так как он не отражает изменение ситуации после решения Великобритания выйти из Евросоюза. Тем временем, спрос на евро упал, несмотря на позавчерашний положительный индекс делового климата в Германии от IFO. Валютная пара ненадолго подскочила выше 1,10, но закончила ниже этой уровня третий день подряд. Сейчас пара застряла в боковом движении между $1,1185 и $1,0910. Торговля евро поутихла, поскольку трейдеры готовятся к сегодняшнему решению ФРС по поводу процентных ставок. Никаких экономических отчетов в еврозоне сегодня не будет, но ожидается, что к концу недели торговля евро возобновится, поскольку в Германии и еврозоне появится много данных.

Кэти Лиен, исполнительный директор подразделения валютной стратегии BK Asset Management