Вот почему доллар такой сильный

glav-valutДанная аналитическая статья была написана после закрытия американского рынка.

Вчера был хороший день для доллара. Он вырос относительно большинства ведущих валют, причем USD/JPYоткатилась к 102. Данные из США были относительно неплохими: в июле цены на импорт выросли на 0,1%, а количество заявок на получение пособия по безработице значительно снизилось. Эти второстепенные отчеты мало повлияли на доллар, который вырос вслед за доходностью американских гособлигаций и общим спросом на американские активы. Dow Jones Industrial Average достиг рекордно высокого уровня, а доходность 10-летних американских гособлигаций подскочила на 0,7%. Несмотря на то, что не было никаких новостей, которые объяснили бы вчерашнее движение, совершенно очевидно, что дальнейшее ослабление политики в других странах делает американские активы еще более привлекательными. Позавчера Резервный банк Новой Зеландии снизил процентные ставки на 0,25% и заявил, что они будут падать еще дальше. В США ситуация обратная — чиновники ФРС говорят, что повышение процентных ставок в 2016 году по-прежнему остается возможным. Последним об этом вчера говорил президент Федерального резервного банка Сан-Франциско Джон Уильямс. Сторонники жесткой политики даже заявляли, что ставки могут быть повышены в следующем месяце, но мы очень сомневаемся в этом. Также спрос на доллар можно объяснить позиционированием в преддверии сегодняшнего выхода отчета по розничным продажам в США. Поскольку зарплаты выросли, а продажи автомобилей откатились, в июле ожидается рост потребительских расходов. Тем не менее, мы опасаемся, что показатель может разочаровать, поскольку цены на газ упали, а, по данным Johnson Redbook, расходы в прошлом месяце сократились. Если мы правы, USD/JPY закончит неделю недалеко от 101. Если же мы ошибаемся, и показатель все-таки будет высоким, он послужит аргументом в поддержку ужесточения политики в этом году и может вернуть USD/JPY к августовскому пику.

Лучшие результаты после доллара США вчера показал CAD, неожиданно существенно выросший в условиях усиления USD. Этот весьма примечательный факт полностью объясняется ростом цен на нефть на 4,5%. Разговоры о возможных мерах по стабилизации цен на нефть вызвали усиление сырьевых товаров, хотя сами переговоры состоятся только на неформальной встрече в конце следующего месяца. Вероятность изменения объема производства мала, но вчера никаких важных факторов не было, поэтому даже минимального шанса было достаточно, чтобы USD/CAD упала до самого низкого за месяц уровня.

Худшие результаты вчера показал новозеландский доллар. Вначале, после того как РБНЗ снизил процентные ставки,NZD/USD вырос, так как инвесторы надеялись на то, что ставки вместо 0,25% снизятся на 0,5%. Вместе с тем, когда все утряслось, участники рынка поняли, что РБНЗ не только понизил процентную ставку до 2%, но и предупредил о планах по дальнейшему снижению. Председатель РБНЗ Грэм Уилер посчитал, что нет необходимости снижать ставки сразу на 0,5%, но ясно дал понять, что понадобится дальнейшее смягчение. Именно «понадобится», а не «может понадобиться». В прогнозы РБНЗ заложено снижение на 0,6%, поэтому еще одно снижение на 0,25% в этом году вполне возможно, особенно если NZD/USD не упадет. Позавчерашний скачок был совершенно необоснован, а вот вчерашний откат соответствовал фундаментальной логике. Основной целью снижения ставок для чиновников резервного банка было ослабление позиций NZD, поэтому они будут и дальше делать и говорить все возможное, чтобы направить валюту вниз. NZD/USD вскоре приблизится к уровню в 71 цент. Австралийский доллар упал, но спад был умеренным.

Большую часть дня фунт держался ниже 1,30. Как написал наш коллега Борис Шлоссберг, GBP/USD обрушилась «после того, как баланс цен на жилье оказался намного хуже, чем ожидалось. Показатель составил всего лишь 5% вместо ожидавшихся 15%. При этом RICS отметил, что «падение объема продаж было самым большим со времен финансового кризиса в 2008», «рост цен в июле был самым медленным за последние три года, а объем новых продаж упал». Это показывает, что рынок недвижимости уже приспосабливается к решению Великобритании выйти из ЕС, и поскольку британские потребители так сильно зависят от цен на недвижимость, их резкое падение может повлиять на потребительские расходы в будущем.

В заключение, евро вчера тоже упал по отношению к доллару США, хотя его потери были смягчены спросом на EUR/GBP, которая на фоне опасений насчет замедления экономического роста в Англии в течение дня преодолела порог в 0,86. Евро завершил день ниже простой скользящей средней за 50 дней около 1,1150. Хотя экономических данных из еврозоны на этой неделе было мало, что создало зону консолидации в диапазоне между 1,1075 и 1,12, ожидается, что уровень волатильности EUR/USDglav-valut увеличится сегодня, поскольку появятся данные по ВВП Германии и еврозоны, а также объему промышленного производства в еврозоне и потребительским ценам в Германии.

Кэти Лиен, исполнительный директор подразделения валютной стратегии BK Asset Management