Доллар упал, но это ненадолго

1441951761_dollars2111Данная аналитическая статья была написана после закрытия американского рынка.

На прошлой неделе доллар упал относительно большинства ведущих валют. Мы наблюдали незначительное падение доллара в начале недели, но разочаровывающий отчет по розничным продажам стал для валюты роковым. Потребительские расходы стагнировали в июле и упали на 0,1% без учета покупок автомобилей и бензина. Цены производителей упали на 0,4%, что было неожиданно, поскольку экономисты прогнозировали рост на 0,1%. Индекс настроений потребителей Мичиганского университета вырос, но не так сильно, как надеялись многие. Несмотря на падение доллара на прошлой неделе, мы считаем, что скоро он восстановится. Недавние ускорение роста зарплат и снижение цен на бензин должны поддержать потребительские расходы в августе. К тому же, ничто не виляет на валюту так, как процентные ставки, что мы четко наблюдали на прошлой неделе, когда доллар подскочил относительно других ведущих валют после того, как Резервный банк Новой Зеландии начал снижать процентные ставки. Замедление темпов экономического роста и смягчение монетарной политики за пределами США повысили привлекательность доллара по сравнению с другими валютами, и на этой неделе инвесторы не смогут это игнорировать.

После того как рост количества занятых откатился в июне, некоторые чиновники Федеральной резервной системы начали говорить о возможном повышении процентных ставок в этом году, а на прошлой неделе президент Федерального резервного банка Сан-Франциско Джон Уильямс повторил эту точку зрения. На этой неделе появятся данные по потребительским ценам в США, рынке жилья и деловой активности в производственном секторе от Федерального резервного банка Филадельфии. Хотя это интересные показатели, более важными для доллара будут выступления президентов федеральных резервных банков Атланты, Сент-Луиса и Сан-Франциско Денниса Локхарта, Джеймса Булларда и Джона Уильямса, так как инвесторы ждут новых подтверждений планов по повышению процентных ставок. Из-за разговоров о том, что Банку Японии, возможно, потребуется более гибкая политика, поскольку на рынке заканчиваются облигации, которые он мог бы покупать, наблюдалась огромная волатильность USD/JPY. В результате USD/JPY упала до 100,97, и хотя пара восстановилась за следующие несколько дней, она закончила неделю недалеко от этого уровня. Из событий в Японии на этой неделе в центре внимания будет выход отчета о ВВП во втором квартале. Ожидается, что рост экономики замедлился. Мы думаем, что USD/JPY достигла дна на прошлой неделе и теперь будет двигаться в сторону 103,50.

Все три сырьевые валюты на прошлой неделе выросли относительно доллара США. В центре внимания было решение Резервного банка Новой Зеландии по поводу монетарной политики. NZD/USD резко подскочил до 0,7340 после того, как РБНЗ снизил процентные ставки, потому что инвесторы надеялись, что ставки вместо 0,25% снизятся на 0,5%. %. Вместе с тем, когда все утряслось, участники рынка поняли, что РБНЗ не только понизил процентную ставку до 2%, но и предупредил о планах по дальнейшему смягчению политики. Председатель РБНЗ Грэм Уилер посчитал, что нет необходимости снижать ставки сразу на 0,5%, но ясно дал понять, что понадобится дальнейшее смягчение. Именно «понадобится», а не «может понадобиться». В прогнозы РБНЗ заложено снижение на 0,6%, поэтому еще одно снижение на 0,25% в этом году вполне возможно, особенно если NZD/USD не упадет. Резкий скачок был совершенно необоснован, а вот откат соответствовал фундаментальной логике. Основной целью снижения ставок для чиновников резервного банка было ослабление позиций NZD, поэтому они будут и дальше делать и говорить все возможное, чтобы направить валюту вниз. NZD/USD вскоре приблизится к уровню в 71 цент. Австралийский доллар последовал за NZD, что случается редко. но после решения РБНЗ AUD/NZD повторила скачок NZD/USD. Влияющих на рынок данных в Австралии на прошлой неделе не было, но индекс потребительских настроений от Westpac вырос, а индекс делового доверия от NAB упал. Показатели в Китае тем временем ухудшились: рост розничных продаж и промышленного производства замедлился. Профицит торгового баланса Китая вырос, а импорт уменьшился, что является не очень хорошей новостью для Австралии. На этой неделе в Австралии и Новой Зеландии будет несколько важных событий: появится протокол заседания Резервного банка Австралии, а также отчеты о занятости в Австралии и Новой Зеландии

В отличие от AUD и NZD канадский доллар постепенно укреплял позиции в течение недели, причем USD/CAD упала до самого низкого за три недели уровня. Некоторых инвесторов такое движение после ужасных отчетов по занятости и торговому балансу может удивить, но решающим фактором была нефть. Цены на нефть подскочили более чем на 4% из-за разговоров о возможных мерах по стабилизации рынка нефти, хотя сами переговоры состоятся только на неформальной встрече в конце следующего месяца. Вероятность изменения объема производства мала, но неделя была тихой, поэтому этих сообщений хватило, чтобы вызвать резкое падение USD/CAD. Трейдеры будут и дальше следить за ценами на нефть на этой неделе, но данные по розничным продажам и потребительским ценам в Канаде, которые появятся в пятницу, тоже будут важны.

Фунт — единственная из ведущих валют, упавшая на прошлой неделе относительно доллара США. Британские показатели оказались ниже, чем ожидалось: объем промышленного производства упал, а дефицит торгового баланса увеличился. NIESR снизил свой прогноз насчет роста ВВП в июле, но главной причиной ослабления GBP/USD были заявление члена комитета по монетарной политике Иэна Маккаферти и отчете по рынку жилья от RICS. Как написал наш коллега Борис Шлоссберг, «Маккаферти отметил что, если британские экономические показатели упадут, Банк Англии может снизить ставки до нуля и увеличить объем количественного смягчения. Маккаферти считается одним из главных сторонником ужесточения политики в комитете и был одним из четырех чиновников, проголосовавших против увеличения объема количественного смягчения на последнем заседании Банка Англии», поэтому его заявление так сильно повлияло на валюту. По данным RICS, рост цен в июле был самым медленным за последние три года, а объем новых продаж упал. Это показывает, что рынок недвижимости уже приспосабливается к решению Великобритании выйти из ЕС, и поскольку британские потребители так сильно зависят от цен на недвижимость, их резкое падение может повлиять на потребительские расходы в будущем. Для фунта эта неделя будет полна событий и нестабильности. Появятся данные по потребительским ценам, розничным продажам и занятости. Вероятнее всего, показатели будут падать, так как в стране начинают проявляться отрицательные последствия решения Великобритании выйти из ЕС. Следующий уровень поддержки для GBP/USD — это июльский минимум около 1,2800, а ближайший уровень сопротивления — около 1,3150.

Для евро прошлая неделя была очень спокойной: он держался между простыми скользящими средними за 100 и 200 дней в 1,1075 и 1,1250 соответственно. Данные по объему промышленного производства и ВВП Германии во втором квартале оказались лучше, чем ожидалось, что помогло евро вырасти в пятницу. Конечно, разочаровывающий отчет по розничным продажам в США также сыграл важную роль. Тем не менее, мы думаем, что рост ограничится 1,1250, поскольку у еврозоны есть собственные проблемы в банковском секторе. На этой неделе появятся индекс экономических настроений в Германии от ZEW, протокол заседания Европейского центрального банка, а также данные по счету текущих операций, торговому балансу и потребительским ценам в еврозоне.

Кэти Лиен, исполнительный директор подразделения валютной стратегии BK Asset Management

Доллар упал, но это ненадолго