USD/JPY движется к 100 из-за вчерашних разочарований

yenaДанная аналитическая статья была написана после закрытия американского рынка.

Если бы нам было нужно назвать вчерашние решения по монетарной политике одним словом, это было бы «РАЗОЧАРОВАНИЕ». У рынка были невысокие ожидания по поводу заседаний Федеральной резервной системы и Банка Японии, но оба центральных банка умудрились их не оправдать. Председатель ФРС Джанет Йеллен неохотно заняла ястребиную позицию, и ее слова насчет дальнейших планов не убедили инвесторов, что до конца 2016 г. ставки будут повышены, хотя трое чиновников проголосовали за ужесточение политики уже на этом заседании. Йеллен заявила, что аргументов за повышение ставок стало больше и она ожидает, что ставки будут повышены один раз в этом году, если ситуация на рынке труда будет положительной. Она даже подтвердила журналистам, что этот вопрос будет подниматься на каждом заседании, но ее тон и язык тела указывают на то, что на деле чиновники будут намного более осторожными.

Учитывая недавнее замедление роста зарплат и количества занятых, а также активности в производственном секторе и сфере услуг, Йеллен может беспокоиться насчет возможного замедления экономического роста, особенно в свете слабого увеличения продуктивности. Также сложно обосновать ужесточение политики в тот же день, когда снижаешь прогноз насчет роста ВВП в 2016 г. и увеличиваешь прогноз насчет уровня безработицы. Поэтому доллар не смог вырасти после заседания ФРС, а поскольку Банк Японии тоже разочаровал инвесторов, USD/JPY движется к 100.

Тем не менее, если USD/JPY упадет до 100, ее станет очень выгодно покупать, поскольку, какой бы осторожной ни была Йеллен, в декабре все равно ожидается повышение ставок, учитывая, что три члена ФРС проголосовали за ужесточение политики уже в сентябре. Судя по фьючерсам на федеральные фонды, рынок оценивает вероятность повышения ставок в декабре в 60%, и по мере появления свежих данных и приближения декабрьского заседания обсуждение усилится, что вызовет увеличение доходности американских гособлигаций и усиление USD/JPY. Сейчас пара торгуется по большей части из технических соображений, поскольку игроки на понижение охотятся на стопы на психологически важном уровне в 100, но мы думаем, что после этого пара быстро откатится из-за фундаментальных факторов. С технической точки зрения, у USD/JPY нет никаких уровней поддержки до 100, но это очень важный уровень для валютной пары.

Банк Японии тем временем вчера внес умеренные изменения в свою монетарную политику. Он немного смягчил условия закупки облигаций, убрав цель насчет средних сроков погашения, и изменил структуру закупаемых ценных бумаг, увеличив долю TOPIX. Чиновники также сохранили цель насчет инфляции в 2% и оставили процентные ставки без изменений, как и ожидалось. Хотя иена поначалу упала, вызвав взлет USD/JPY до 102,79, усиление быстро закончилось, поскольку инвесторы посчитали решение большим разочарованием. Ничего удивительно, не говоря даже о впечатляющем, во вчерашнем решении не было, и центральному банку будет сложно достичь инфляционной цели без дополнительного смягчения. Скорее всего, ставки еще будут снижены, но ничего в заявлении Банка Японии не указывало на то, что это может произойти в ближайшее время. Вместо этого японские чиновники могут ждать, пока ФРС выполнит тяжелую работу, поскольку увеличение ставок в США вызовет усиление USD/JPY, снизив давление на экспортную отрасль и центральный банк Японии.

Также решение по поводу монетарной политики принял Резервный банк Новой Зеландии. Как и ожидалось, центральный банк оставил процентные ставки без изменений. Тем не менее, чиновники заявили, что монетарная политика останется адаптивной, а в будущем понадобится дальнейшее смягчение политики, чтобы удержать инфляцию на целевом уровне. Также РБНЗ был обеспокоен валютным курсом: с предыдущего заседания, которое прошло 10 августа,NZD/USD выросла на 3%. USD/CAD тем временем пережила самое большое дневное усиление за последние 10 торговых дней, поскольку доллар США обвалился, а цены на нефть выросли на 3%. AUD/USD тоже выросла.

Евро и фунт вчера выросли относительно доллара США. В еврозоне никаких экономических отчетов не было, а сегодня появятся ежемесячный отчет Европейского центрального банка и индекс потребительских настроений в еврозоне. В Великобритании данные вчера были лучше, чем ожидалось: дефицит чистых заимствований государственного сектора составил 10,1 млрд вместо ожидавшихся 10,5 млрд.GBP/USD, похоже, достигла дна, но теперь ей нужно преодолеть уровень в 1,31, прежде чем она сможет существенно вырасти. До тех пор следующим уровнем поддержки ниже вчерашнего минимума является августовский минимум в 1,2866.

Кэти Лиен, исполнительный директор подразделения валютной стратегии BK Asset Management