Трудности доллара еще не закончились

Данная аналитическая статья была написана после закрытия американского рынка.

878735Упав до минимума в 100,10 во время азиатской торговой сессии, USD/JPY вчера существенно откатилась и закончила день недалеко от 101. В результате многие инвесторы начали надеяться, что доллар найдет дно, но нам нужно сохранять осторожность, поскольку трудности доллара еще не закончились. С технической точки зрения, мы хотим, чтобы USD/JPY закончила день выше 101,25, чтобы исчезла угроза немедленного падения до 100. С фундаментальной точки зрения, продолжительное падение доходности американских гособлигаций и усиление американских акций, включая новый пик NASDAQ, означает, что по итогам заседания Федеральной резервной системы инвесторы пришли к выводу, что центральный банк в ближайшее время повышать ставки не будет — и они правы. До следующего повышения ставок три месяца, и до тех пор акции будут выигрывать от неизменно низкой доходности. Грядущие президентские выборы могут усилить уклонение от риска, но, с экономической точки зрения, продолжительный период низких ставок центрального банка, руководство которого разделилось во мнениях, должен поддержать экономику и ограничить усиление доллара. Поэтому мы все еще думаем, что путь наименьшего сопротивления для доллара — это вверх, но поскольку ФРС не дала инвесторам причин немедленно покупать доллары, важно быть терпеливыми и подождать, пока валютные пары не вернутся на важные технические уровни. Для USD/JPY это 100,50 или выше, а для EUR/USD это означает продажу на уровне около 1,13. Последние экономические данные из США были смешанными: количество заявок на получение пособия по безработице уменьшилось, но продажи существующих домов неожиданно обвалились. Сегодня появится индекс производственной активности от Markit.

Лучшие результаты вчера показывал фунт, торговавшийся выше 1,31 из-за менее мягких заявлений Кристин Форбс, члена комитета Банка Англии по монетарной политике. Выступая в Лондоне, она заявила, что первичные последствия решения Великобритании выйти из ЕС были меньше, чем ожидалось, и она пока что не уверена, что в дальнейшем смягчении есть потребность. Форбс считает, что Банк Англии может переоценивать влияние неопределенности, вызванной грядущим выходом из ЕС, и в свете увеличения инфляции текущие данные могут привести к улучшению прогнозов. Председатель Банка Англии Марк Карни также выступал, но он никак не комментировал экономику или монетарную политику. Фунт склонен существеннее колебаться, чем другие валюты, и давление на доллар позволило GBP вырасти чуть больше.

Худшие результаты вчера показал новозеландский доллар. Решение Резервного банка Новой Зеландии оставить процентные ставки без изменений было ожидаемым, но NZD оказалась под большим давлением после того, как центральный банк заявил, что «понадобится дальнейшее смягчение монетарной политики». Чиновники недовольны текущим обменным курсом и хотят, чтобы он снизился, отмечая, что дорогой новозеландский доллар приводит к отрицательной инфляции в экспортном секторе. Поэтому они ожидают, что индекс потребительских цен ослабнет в третьем квартале, что является одной из причин, почему они игнорируют раздутый рынок недвижимости и сосредоточились на инфляции. Мы думаем, что NZD/USD продолжит слабеть и упадет до 0,7250.

Австралийский и канадский доллары наоборот показывали хорошие результаты. AUD получил поддержку от нейтральной позиции Резервного банка Австралии и ослабления доллара США, а CAD выиграл от увеличения цен на нефть. Уменьшение объема запасов и отсутствие каких-либо действий со стороны ФРС помогли нефти найти дно. Сегодня внимание торговцев канадским долларом переключится с цен на нефть на фундаментальные канадские показатели: появятся данные по розничным продажам и потребительским ценам. Учитывая замедление роста оптовых продаж и уменьшение ценовой составляющей индекса активности от Ivey, есть высока вероятность, что оба показателя снизятся.

Евро вчера продолжил расти выше 1,12, но под конец североамериканской торговой сессии усиление закончилось и EUR/USD потеряла значительную часть достижений начала дня. Никаких важных экономических отчетов в еврозоне вчера не было, а председатель Европейского центрального банка Марио Драги не комментировал в своем выступление экономику и монетарную политику. Сегодня внимание переключится на фундаментальные показатели, поскольку появятся сентябрьские индексы деловой активности. Ослабление активности ускорит падение евро.

Кэти Лиен, исполнительный директор подразделения валютной стратегии BK Asset Management