Федрезерв не поднял ставку, USD устремился вниз

Без названия (3)— Общий прогноз оправдался, ФРС не стал повышать ставки;

— В заявлении говорится о «четком намерении» сделать это в декабре;

— Сигналы указывают на дальнейшее снижение USDJPY;

Федрезерв увидел свою тень и снова испугался ее, так и не подняв ставки, что в общем-то было вполне ожидаемо. Впервые за долгое время в Комитете появилось трое несогласных, к сожалению, все они из числа региональных председателей, которые лишатся права голоса в 2017 году (а не из постоянного Совета).

Сопроводительное заявление не изменилось (возможно, стало чуть менее осторожным, на фоне растущих признаков охлаждения), точечная диаграмма ясно указывает на повышение в декабре, а долгосрочные прогнозы снижены в соответствии с последними комментариями ФРС, которые говорят о сокращении нейтральной ставки в долгосрочной перспективе.

Однако капризные рынки и не подумали менять свои прогнозы по декабрьскому повышению, даже несмотря на вчерашнее заявление.

Теперь главный вопрос в том, насколько значимым инвесторы сочтут вчерашнее заседание Федерального комитета по открытым рынкам, и какие выводы из всего этого сделают. В конечном счете, на рынки вернулась волатильность после долгого летнего затишья. Предполагается, что она была спровоцирована неудовлетворительным исходом заседания Европейского центрального банка, признанием поражения по текущей программе стимулов Банком Японии и менее агрессивным настроем ФРС (да, выступление Брейнард и заявление FOMС несколько смазали общую картину).

Учитывая нерешительность ФРС, можно предположить, что инвесторы снова примутся скупать рисковые активы, торговать на развивающихся рынках и так далее. Но что если эта волатильность означает, что рынок больше не верит в эффективность количественного смягчения, и теперь вся суть в том, чтобы перейти к фискальным стимулам, где нет ни синицы в руке, ни журавля в небе?

Возможно, это слишком метафорическое описание, но реакция на вчерашнее заседание ФРС, скорее всего, проживет не более недели-двух, и в скором времени мы будем ждать признаков разворота USD. Все сводится к тому, что волатильность больше никуда не денется, напротив, будет усиливаться на неопределенности, связанной со сменой режима и предстоящими президентскими выборами в США.

Опять-таки, рынок незначительно повысил ожидания по ставке в декабре до уровня чуть выше 60%, не без оснований сомневаясь в способности ФРС правильно предсказать траекторию движения американской экономике и, вероятно, думая о том, что станет с потребительским доверием и экономической активностью к концу года, если на выборах победит Дональд Трамп.

Сегодня следите за динамикой норвежской кроны — в течение дня состоится заседание Банка Норвегии. EURNOK может преодолеть область 9.,15, если Банк Норвегии не сократит ставку (она уже является самой низкой в реальном выражении среди всех развитых экономик, а цены на нефть снова растут, поэтому мы не видим повода снижать ее, хотя некоторое — подавляющее меньшинство аналитиков — все-таки верят в такой исход сегодняшнего заседания).

Если же регулятор все-таки удивит нас сегодня снижением ставки, реакция валюты может быть разнонаправленной.

USDJPY

USD/JPY тестировала важную область 100/99,50 после вчерашнего заседания FOMC. Следующий важный уровень на графике — 95,00, это 61,8% коррекции относительно роста от исторических минимумов до максимумов прошлого года.

Мы ищем возможность открыть позицию против тренда на бычьем развороте; Банк Японии явно готовит почву для вертолетных денег, хотя рынок обратил внимание только на кратковременные корректировки политики, которые не смогли ослабить иену.

Источник: Saxo Bank

Обзор валют Б-10

USD – Доллар снижается после осторожного заявления FOMC, но, как мы уже отмечали выше, неясно, насколько устойчивой будет эта реакция, учитывая то, насколько потрясены были рынки в начале сентября; кроме того, рост волатильности также может помешать дальнейшему падению USD.

EUR – Евро сейчас играет роль пассивного наблюдателя за событиями — теоретически, мы прошли локальное разворотное сопротивление в паре EURUSD, но на графиках такой бардак, что сейчас сложно с уверенностью делать технические выводы. Посмотрим, как закончится неделя.

GBPGBPUSD вернулась выше 1,3000 после заседания FOMC, не коснувшись линии восходящего тренда. Для сохранения нисходящей динамики медведям нужно, чтобы пара осталась ниже 1,3100/25.

CHFEURCHF снижается, возможно, из чувства солидарности, на фоне снижения долгосрочной доходности. Пока сложно сказать, что станет катализатором для CHF.

AUD – Австралийский доллар растет после равнозначных по силе разнонаправленных движений в паре AUDUSD, сейчас пара подошла к отметке 0,7650, и последняя фаза роста по масштабам примерно равна двум предыдущим; судя по всему, рынок не знает, что делать.

CAD – Рост цен на нефть после выхода отчета по запасам в США вчера вечером и осторожного заявления ФРС способствовали укреплению канадского доллара. В пятницу выходит важный отчет по канадской экономике, а 1,3000 — это последний форпост быков в паре USDCAD.

NZD – Резервному банку Новой Зеландии нужно было что-то сделать, чтобы ослабить киви и на предыдущей сессии он попытался добавить осторожных ноток в свое заявление о намерениях, это привело к снижению доходности по двухлетним облигациям на 6-7 базисных пунктов и закрепило формирование бычьей дивергенции в паре AUDNZD. Следите за ситуацией, эта пара представляет собой интересный боковой сюжет на фоне хаотичной динамики валют Б3 и волатильности иены.

SEK – SEK снижается, что само по себе интересно, учитывая восстановление большинства небольших валют, мы по-прежнему следим за динамикой EURSEK на уровне 9,60, на случай, если случится что-то неожиданное.

NOK – Сегодня состоится заседание Банка Норвегии, рынок может отреагировать на него разнонаправленно. Не вижу причины снижать ставки, но некоторые все-таки ждут сокращения до 0.25%.

Джон Харди, главный валютный стратег инвестиционного банка Saxo Bank