Достиг ли USD пика?

Каждый пункт падения доллара США заставляет инвесторов задуматься, а не достиг ли USD пика. После невероятного усиления в 2016 г. доллар пока что не смог продолжить рост и в начале новой торговой недели резко пошел вниз. Поскольку никаких важных экономических отчетов в США не будет до пятницы, трейдеры ориентируются на доходность гособлигаций. Ставки по десятилетним американским гособлигациям упали вчера на 5 пунктов, вызвав ослабление доллара относительно большинства ведущих валют. Фунт — единственная валюта, которая столкнулась с большим давлением, чем доллар, из-за опасений по поводу выхода Великобритании из ЕС. Коррекционные силы, возможно, взяли верх, но еще слишком рано называть последний откат доллара — и особенно USD/JPY — пиком. Все американские чиновники, выступавшие после публикации dorogo1отчета о занятости в прошлую пятницу, были положительно настроены по поводу показателей по рынку труда.

С утра пятницы мы слышали выступления семи высокопоставленных чиновников Федеральной резервной системы, и все они заявили, что экономика США либо идет к полной занятости, либо достигла ее. Они по большей части согласились, что цель ФРС насчет занятости была достигнута, и их риторика указывает на то, что они готовы повышать процентные ставки в этом году, несмотря на меньшее, чем ожидалось, увеличение количества занятых в прошлом месяце. Более того, председатель Федерального резервного банка Филадельфии Патрик Харкер, обладающий правом голоса на заседаниях ФРС по монетарной политике, сказал, что «наметил три повышения ставок», и даже глава ФРБ Чикаго Чарльз Эванс, который также обладает правом голоса и обычно является сторонником мягкой политики, заявил, что три повышения ставок в 2017 г. — это «не немыслимо». Поэтому хотя доллар может продолжить падать, утянув USD/JPY к 115, восходящая тенденция сохраняется до тех пор, пока валютная пара держится выше 113. Учитывая это, мы ожидаем, что покупатели подключатся к торговле недалеко от 115, особенно потому что фундаментальные факторы и дальше поддерживают усиление доллара. Никаких экономически отчетов в США сегодня не будет, поэтому доллар будет ориентироваться на доходность гособлигаций.

Худшие результаты вчера показывал британский фунт, упавший относительно всех ведущих валют. Цены на недвижимость существенно выросли в декабре, превысив ожидания, по данным Halifax, но в центре внимания был выход Великобритании из ЕС и растущая вероятность, что сценарий выхода будет жестким. Как написал вчера наш коллега Борис Шлоссберг, «в интервью телеканалу Sky News премьер-министр Тереза Мэй заявила, что Великобритания не рассчитывает сохранить “ошметки” членства после выхода из ЕС, предположительно подчеркнув, что Великобритания пойдет по жесткому сценарию, отказавшись от компромисса по поводу иммиграции, который позволил бы сохранить доступ к единому рынку. Тем временем первый министр Шотландии Никола Старджен предупредила премьер-министра, что не «блефует» по поводу второго референдума насчет независимости Шотландии. Шотландия проголосовала за членство в ЕС, и перспектива жесткого выхода явно не прельщает избирателей Старджен. Заявления Мэй и Старджен явно напугали трейдеров, которые начали беспокоиться по поводу возможности жесткого выхода и уменьшения размеров Соединенного Королевства. В результате GBP/USD упала существенно ниже 1,22, к 1,2125, прежде чем нашла поддержку. Чувствуя, что Мэй могла перегнуть палку, ее администрация попыталась успокоить рынки и убедить их в своем стремлении сохранить доступ, быстро опубликовав заявление, что Великобритания хочет получить самое выгодное соглашение в рамках единого рынка. Поскольку Мэй явно изо всех сил старается подражать Маргарет Тэтчер, перспектива разумного компромисса выглядит сомнительно». GBP/USD готова к тому, чтобы двинуться в сторону 1,2080, а EUR/GBP нацелилась на 0,88.

Евро вчера наоборот вырос относительно доллара США. Кроме ослабления американской валюты, поддержку EUR обеспечили положительные данные по торговле и счету текущих операций. Профицит торгового баланса Германии вырос сильнее, чем ожидалось, достигнув 22,6 млрд вместо 20,3. Профицит счета текущих операций тоже превысил ожидания, увеличившись с 22,1 млрд до 24,6. Эти положительные изменения связаны с увеличением экспорта, отчасти в результате ослабления евро. К сожалению, не все новости были хорошими. Уровень безработицы в еврозоне остался без изменений в ноябре, а объем промышленного производства в Германии вырос меньше, чем ожидалось. К счастью, в годовом исчислении он вырос на 2,2% вместо ожидавшихся 1,9%.

Все три сырьевые валюты смогли вырасти относительно доллара США, но канадский доллар существенно отставал. Хотя канадские компании продемонстрировали самые большие объемы найма сотрудников и запланированных инвестиций с 2014 г., валюта не смогла проигнорировать падение цен на нефть. Нефть упала в цене почти на 4% из-за опасений по поводу растущих объемов добычи в США и экспорта из Ирака. Количество буровых установок в США выросло десятую неделю подряд, достигнув 529, а Ирак, вторая по объемам производства страна ОПЕК, в декабре добывал рекордные объемы нефти. Доходность канадских гособлигаций резко упал, что усилило давление на CAD. Австралийский и новозеландский доллары тем временем существенно выросли. Цены на золото выросли, а последние показатели из Австралии были лучше, чем ожидалось: активность в строительном секторе ускорилась, а количество разрешений на строительство выросло. Тем не менее, сегодня утром стало известно, что розничные продажи выросли на 0,2% вместо ожидавшихся 0,4%, несмотря на рост активности в сфере услуг.

Кэти Лиен, исполнительный директор подразделения валютной стратегии BK Asset Management